全球宏观：美国9月ADP新增就业人数腰斩，打断美元指数周线升势，但其他关键经济数据大多保持强势，美元指数跌幅受限。离岸美元兑人民币在假期间维持横盘，人民币相对主要货币小幅贬值。境内外远期价差走阔。G7汇率：短期内，欧元兑美元来到前期密集成交区，将获得一定支撑。但在欧元区疲弱基本面、欧央行暂停加息的立场之下，欧元兑美元下行仍有空间、美元指数中期料继续上涨。人民币汇率：维持逆周期工具与刚性结汇盘接续，使得美元兑人民币区间震荡至春节前的基准判断。近期美元指数回调和日元外汇干预有助于减轻人民币汇率压力（套保策略见正文）。

　　一、全球宏观概览

　　1.1 外汇市场回顾

　　G7汇率方面，美国9月ADP新增就业人数腰斩，打断美元指数周线升势，但非农新增、JOLTS职位空缺、首申失业、PMI等数据保持强势，美元指数跌幅受限。欧元区9月PMI终值意外好于初值，给予欧元汇率一定支撑。10月3日在美债收益率上行的带动下美元兑日元突破150关口后回落，市场猜测日本央行或已出手干预，同时前日本央行理事释放鹰派信号（指出本月或考虑微调YCC和前瞻指引）。

　　亚洲汇率方面，新兴市场货币相对美元走势分化。印尼央行连续第八个月维持政策利率不变，印尼盾相对美元贬值幅度较大。

　　人民币汇率方面，中美经济领域工作组成立及央行强维稳信号对人民币汇率起到支撑作用，美元兑人民币维持高位震荡。人民币相对欧、日、英、港等主要货币小幅贬值。境内外掉期和价差震荡；境内外远期震荡、价差走阔。

　　1.2 重要利率追踪

　　美元流动性方面，9月25日至9月28日当周，境内掉期隐含美元利率上行，美元SOFR、Libor利率震荡，境内外美元利差（境外-境内）收窄。中秋和国庆假期内，离岸美元利率略微走高。

　　人民币市场方面，9月25日至9月28日当周，央行开展19230亿元逆回购、50亿元3个月央票互换操作，同时共有7660亿元逆回购和50亿元3个月央票互换到期，公开市场实现净投放11570亿元。10月7日和10月8日央行开展2200亿元逆回购操作，同时共有8250亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼6050亿元。市场利率方面，9月28日至10月7日期间，3个月Shibor下行0.2bp，NCD上行12bp。9月29日至10月6日期间，CNH Hibor上行4.24bp。