证券日报

　　长期实行超宽松货币政策的日本央行，近日释放出“转鹰”信号。据新华财经消息，日前，日本央行行长植田和男表示，当2%的长期通胀目标实现时，该行可能会结束负利率政策。

　　“如果日本央行结束负利率政策，自然会导致全球范围内的资金重新配置，影响全球利率水平和资本流动”，IPG中国首席经济学家柏文喜在接受《证券日报》记者采访时表示，此外，日本经济表现和货币政策变化也会对全球经济增长和市场信心产生一定影响。

　　对于具体的时间点，植田和男表示，日本央行可能会在年底前掌握足够多的数据，以确定是否能够结束负利率。

　　事实上，在今年4月份，植田和男接棒任期届满的黑田东彦出任日本央行行长时，市场就普遍认为其主要任务即是解决如何退出超宽松货币政策这一棘手问题。在7月28日，日本央行公布最新利率决议，将10年期国债收益率的目标波动区间维持在正负0.5%不变，但称将更加灵活地进行收益率曲线控制。

　　中国金融智库特邀研究员余丰慧对《证券日报》记者表示，如果日本央行结束负利率政策，可能吸引更多外国投资者进入日本市场，寻求更高的回报率，对全球资本市场产生一定的影响。此外，此举也可能导致日元升值，使日本的出口商品更加昂贵，日本产品的需求因而会减少。

　　从汇率角度看，年初至今，日元对美元汇率已贬值约12%。9月8日，日元对美元汇率报收1美元对147.8330日元，创年内新低。不过在日本央行释放出“转鹰”信号后，日元汇率有所反弹，截至9月12日记者发稿时，日元对美元汇率报1美元对146.8455日元。

　　同据新华财经消息，ResonaBank货币策略师预计，日本央行负利率政策将在2024年第一季度结束，植田和男可能已经开始鼓励市场在这个情况下定价。不过，他认为在十年期美债收益率超过4%的情况下，美元对日元汇率很难仅凭对日本央行政策调整的猜测来测试其下行空间。

　　展望后续日本央行货币政策走向，余丰慧认为，其可能会选择三种方向，第一种是逐步退出超宽松政策，日本央行可能会逐步减少资产购买规模，逐步退出超宽松货币政策，可能包括减少债券购买量或延长购买期限；第二种是结束负利率政策，如果其对通胀和工资上涨持有信心，可能会考虑结束负利率政策，这意味着将利率提高到正值以逐步恢复正常化；第三种是引入新的政策工具，日本央行可能会考虑引入新的政策工具来应对经济挑战，例如，可能会采取更加有针对性的措施来刺激经济增长和通胀。

　　“预计日本央行将采取逐步、渐进的方式进行货币政策的转向。”柏文喜分析称，虽然植田和男表示结束负利率是可行的选择之一，但他也强调了对物价和工资持续上涨的信心。因此日本央行可能会采取更加灵活的政策，继续维持超宽松政策，但可能会逐步减少其规模和强度。此外，日本央行也可能会更加注重经济和通胀数据的表现，以确定未来货币政策的调整方向。